V8娱乐-区块链平台主管QQ83670629--琳琅注册财中社
1.长江证券发布报告预测2025年生猪价格将持续下降，产能去化投资机会凸显。
2.由于生猪养殖板块投资的学习效应，行业投资节点已前置至产能去化阶段。
3.2024年底能繁母猪存栏量回升2.2%，生猪供给持续提升，预计2025年二季度生猪出栏供给量维持高位。
4.另一方面，集团场出栏量显著提升，全年供应预计过剩。
5.目前，生猪养殖板块持仓与估值均处于历史底部位置，建议重视产能去化投资机会。
以上内容由腾讯混元大模型生成，仅供参考
财中社3月4日电
长江证券
发布农产品行业生猪养殖专题报告。伴随产能前期持续回升，行业盈利阶段或逐步进入尾声，而由新生仔猪量与集团场普遍扩产来看，2025年生猪供给预计较为宽裕，全年价格呈现下降趋势。由于生猪养殖板块投资的学习效应，行业投资节点已经前置至产能去化阶段。当下，板块持仓与估值均处于历史底部位置，伴随后续猪价下跌，产能去化逻辑不断强化，建议重视本轮产能去化投资机会，重点推荐
牧原股份
、
温氏股份
、
巨星农牧
与
神农集团
。
怎么看2025年猪价趋势？伴随产能前期持续回升，行业盈利阶段或逐步进入尾声。自2024年4月至2024年12月，伴随养殖盈利期到来，行业能繁母猪存栏量持续回升，按国家统计局数据，2024年底能繁母猪存栏量为4078万头，相对2024年第一季度末（3992万头）回升2.2%，截至2025年2月14日，生猪价格约14.58元/公斤，自繁自养养殖盈利约-13元/头。
而由新生仔猪量来看，生猪供给持续提升。新生仔猪与5个月后猪价具备较好的相关性关系。2024年3月后，新生仔猪量呈现持续增长趋势，由3月的3480万头上升至年末的3821万头，幅度达到9.8%。尽管2024年全国母猪补栏有限，但由于配种率与生产效率提升，加之2024年疫病影响相对2023年少，导致存活率较高。2024年MSY水平达到约19.1，相比2023年（18.7）继续提升。根据新生仔猪推导5个月以后猪价判断，生猪出栏供给量持续提升并维持高位将至少持续至2025年二季度。
集团场出栏量显著提升，全年供应预计过剩。2024年16家上市公司出栏总量的市占率为22%，根据统计测算，2025年16家上市公司目标出栏量同比2024年增加19%，2024年底能繁母猪存栏量同比2023年底增加14%。降低成本成为整个行业共识，琳琅注册不扩张固定资产产能的集团场也在提高产能利用率，从而降低期间费用摊销，加之2024年集团场普遍取得盈利，其扩张惯性推升2025年供给水平，或导致2025年供应进一步过剩。
重视生猪养殖板块产能去化的投资机会
由于生猪养殖板块投资的学习效应，行业投资节点已经前置至产能去化阶段。历史来看，2018年第二季度-2019年第二季度处于产能去化阶段，畜禽养殖板块的公募持仓比例从1%大幅上升至3.7%，随后猪价由15元/公斤左右涨至2022年第一季度高点35元/公斤；2021年第四季度-2022年第一季度和2023年第四季度-2024年第一季度同样类似，产能去化时期资金集中布局，随后猪价迎来景气高点，板块股价则在景气最高点来临前下跌。
当下，板块持仓与估值均处于历史底部位置，伴随后续猪价下跌，产能去化逻辑不断强化，建议重视本轮产能去化投资机会，重点推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧与神农集团。截至2024年第四季度，畜禽板块基金重仓比例降至1.04%，牧原股份、温氏股份、巨星农牧与神农集团对应2025年出栏量的头均市值跌至2424、2298、2043与3793元/头，均位列历史分位数的0%。基于股价位置与基本面趋势，重点推荐生猪养殖板块。